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科创板投价报告迎规范文件,再靠忽悠“定价”不灵了!

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标签主题:定价公告科技新股网络卖空机制证券公司公共基金对IPO定价分析师的影响

科学技术委员会的价格报告引入了规范性文件。在少数证券公司和上市公司“联合”之后,投资者的“定价”方法将行不通。 中国证券业协会近日向主要证券公司发行了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》(以下简称《通知》),其中包括价格报告应遵循的三项原则和七个主要内容要求,并要求证券公司加强对证券公司的内部控制。价格报告。为什么要规范“定价”?该文件的含义是什么?

1。什么是投资价值研究报告?

简而言之,A股市场分为两类,一类是买方,包括许多散户投资者,以及诸如保险资产,公共基金和外资之类的机构投资者。买方还具有研究报告,主要是由这些资产管理机构的研究人员撰写的报告。通常,这些报告不是外部报告,仅用于内部使用,作为其自身投资的基础。

另一类是卖方组织,主要包括证券公司。在国外,卖方组织主要是指投资银行和其他机构。这些卖方通常不直接在市场上进行投资,而是向其客户提供投资建议,以为其客户的投资服务赚取投资佣金。卖方报告是由这些卖方组织的分析师(也称为卖方研究人员)撰写的报告。他们涵盖并跟踪特定的行业和公司,对股票进行评级,给出利润预测并提出投资建议。

主承销商(通常是证券公司)发布的价格报告是公司新股定价的重要组成部分。通常,价格报告可指导市场预期。对于公共基金,私募股权基金,保险资产管理和其他买方机构,投资价格报告提供了发行目标的全面分析,并为线下投资者提供了盈利预测和发行目标估值的分析。投资者报价提供参考。这也是经纪人竞争中的核心能力,即定价能力。

国泰君安证券研究所所长黄延明表示,价格报告的主要作用是指导新股认购的机构投资者在询价时形成相对一致的期望,以防止出现混乱情况。报价。

2。为什么要加强质量控制?

通常来说,在投资决策链中,分析师(尤其是卖方分析师)的基本职能是进行研究,消除投资者信息不对称并通过自己的研究发现公司的价值。该对象提供参考或预测。因此,独立性是分析师做出价值判断的基础。然而,在卖空机制不完善的证券行业中,由于内部和外部的利益,实现独立性和客观性并不是一件容易的事。 “重服务轻研究”已成为一些卖方研究人员的典型病理状况。许多分析师只关注费用,撰写的报告远非客观和真实。

中银国际证券研究部总经理李亚民表示,加强质量控制是非常及时和必要的。价格报告提供了对行业环境,业务治理,战略方向和财务状况的全面,系统和客观的分析和评估,并为买方组织提供了详细的利润预测和基于市场的估值分析,从而可以帮助买方组织获得更多以获得科学客观的结论。

信息公开对于建立科学技术委员会和飞行员注册系统至关重要。关于科学和技术委员会的投资价值的客观,详细和全面的研究报告对于投资者了解定价非常重要。为此,有必要加强对分析师各种投资价值研究报告的质量控制。

《通知》要求证券公司应加强对价格报告内容的质量控制,客观地比较发行人与主要竞争对手(例如可比公司),并评估公司的行业状况;行业数据的来源应具有权威性并注明来源;价格报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司一致,并应列出可比上市公司的市盈率(如有);作为估值,至少应提供两个估计值作为参考,主要的测量过程应足够合理,并给出总体市场价值范围,相应的市盈率和公开发行股票后的计算方法。

3。撰写报价报告的薪水不能与营业收入挂钩

《通知》显然,证券公司应阐明价格报告的合规性要求,强调编写价格报告的相关人员的薪酬不应与相关项目的营业收入挂钩。 《通知》要求价格报告应遵守三项原则,包括独立性,审慎性和客观性;信息来源是权威的;没有虚假记录,误导性陈述或重大遗漏。

巨峰投资咨询的分析师认为,从《通知》的内容来看,《通知》要求证券公司加强价格报告内容的质量控制,客观上要向发行人和主要竞争对手(如可比公司)进行比较并评估公司的行业状况等。《通知》对经纪行业的投资和研究工作制定了许多法规,使经纪研究报告可以更客观地反映出董事会公司的内在价值,从而反映了对经纪公司的监管投资。经纪业务。严格的管理和对市场投资者负责的态度。 (经济日报-中国经济网记者周琳)

(编辑:赵春晓,陆伟)

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