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玉米淀粉 · 需求持续疲软,新季玉米何时拨云见日?丨四季报

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作者:Shaoyuan Hui/Z /,德国农业期货(股票)分析师孙超

核心观点

黑龙江省玉米产量下降了约25%,对深加工的需求显着增加,这将导致黑龙江省的超大流量大幅减少。

自5月份以来,渠道一直在继续去库存,但是以目前的价格表现,库存尚未达到紧张水平,供应中断的可能性很小。

19年新食品的价格接近甚至低于18年新谷物的价格。在这种情况下,需要注意农民和贸易商出售/接受粮食的意愿。

19/20季节玉米价格的可获得性将主要取决于饲料需求的回升。

以下内容为正文

I。黑龙江省生产调查

今年华北和吉ilia的玉米产量问题不大。主要问题是黑龙江。通过对黑龙江省的调查,可以得出以下基本结论:

1。黑龙江转移明显,玉米面积下降可能高于预期。转换最明显的地区是hua化黑河线。在春季调查中,农民回答说玉米从“ 7:3”更改为“ 3:7”,但通过目视检查,该地区的玉米面积不到30%。嫩江的玉米面积是可以接受的。可以看出,补贴差异对种植结构的影响非常显着。然后,在今年的平均补贴1000元(从4800到3800)下,如果大豆和玉米的价格没有明显变化,那么明年的玉米播种面积就应该恢复。

2。玉米单产明显下降,痰多见。根据农民的s头,“水淹线,大干旱”,一般认为年降水量还算不错,但今年的情况是低温和低温伴有,影响了农作物的有机物。简单测量样品后,玉米粒减少了约1/7。此外,大多数调查过的玉米芯短而又细,并且有一定比例的变形棒没有产量。这些植物基本上没有第二根棍子。一些地块已被淹没,导致基本上无法识别的情况(东线反馈洪水更为严重)。总体而言,人们认为黑龙江省的收成比先前的市场平均水平低10%。

3。玉米害虫轻,水分高,但发霉的比例不高。田间研究的直觉,玉米田中的虫害数量明显较少,虫害摄入的玉米茎和玉米芯也较少。尽管在调查过程中温度很高,并且光线足以促进玉米的沉淀,但玉米芯的中下部明显湿润。调查期间发现的霉菌较少,一些贸易商回答说当地的玉米呕吐毒素很高,等级普遍下降。目前,黑龙江省尚未开始大规模的玉米收获工作,泥泞的田野也会影响机械运转,玉米的质量可能会发生变化。

4。大豆产量有差异。在大多数地区,豆子太小,蛋白质可以接受。我们调查的大豆田的大豆单产可以接受,但是豆荚和籽粒也很普遍。讷河和海伦地区的产量良好,而孙吴地区总体上较好。但是,必须指出的是,我们调查的地块均为非淹没地块,易于采样且属于增长较好的样本。结合研究和贸易商的反馈,尽管今年大豆面积增加,单产损失仍然很大,大豆总产量并未明显增加。

5。贸易商的态度是悲观的,大豆和玉米库存较低。对于市场,拜访的贸易商更为谨慎。就受ASF影响的玉米而言,自5月份以来,货物的供应一直很缓慢,而贸易商的信心不足,并且在过去五个月中继续去库存。目前,在过去的18年中,谷物和拍卖谷物的库存并不多,但是新谷物很快就会投放市场。贸易商认为,从去年开始,价格一直在下跌。今年,农民将不愿出售,黑龙江农民没有仓储条件和习惯。元旦之前上市的压力比较大。但是,贸易商对价格下跌的期望也很小,很难大大低于去年的价格。在大豆方面,贸易商称,过去几个月蛋白豆的供应紧张,导致一些油豆被用作蛋白豆。我们认为这种情况与植物蛋白需求的增加有关,另一方面与贸易战后进口豆类的流入减少有关。就价格而言,贸易商认为,上市初期将出现阶段性下降,但补贴的减少和单产的下降可能导致农民的价格较低。

第二和第四季度的市场重点分析

1。新的颠倒:农民承认吗?下游收集?颠倒能有多大?

由于去年的陈亮停滞一直持续到12月初,所以今年的市场气氛非常悲观,大家一致认为200的拍卖价格上涨超出了市场的承受能力,而新谷物将出现倒挂现象。从目前港口挂牌的新玉米价格来看,陈良的价格在1850左右,新粮价格已经达到1750的水平,接近去年新粮的低价(最低价)。 1919年春节后的港口是1720年)。在期初谷物数量大幅减少的情况下,即使考虑到ASF的影响,19/20仍然存在缺口,因此新谷物的价格与价格相比不应太高拍卖谷物。端口1750可能已经很便宜。

在当前新食品价格的情况下,由于无法有效地稀释成本,企业和贸易商的收购意愿不会太强。新粮市场量增加后,缺乏对价格的支持将面临压力。但是,如果下降速度太快,农民可能不愿出售。与去年相似,今年春节之前的谷物销售/收购量可能也很低。

2。非洲猪瘟:预计今年上半年会恢复,下半年会有所疑问

随着温度的下降和生猪存栏的减少,自8月至9月以来,ASF流行已逐渐趋于平静。各级政府的高养殖利润和扶持政策对生猪的稳定恢复具有一定的期望。

回顾该流行病的发展,该流行病首先于2018年8月在东北报道,然后向南传播至华北。在11月至1月期间,华北和东北地区的母猪都感到恐慌。 2-4个月是一个相对稳定的时期,市场继续爆发,但没有连续的恐慌情绪。五月份,该流行病在广西和广西爆发,六月份在四川爆发。这些地区也成为受灾最严重的地区。 7月,安徽和江西两个湖泊也发生了流行病。湖北和湖南的疫情非常严重。

根据该流行病的六个月,东北的彩排将于2019年3月至4月开始,而华北的彩排将从6月至7月开始,直到12月才开始在华南进行彩排。根据90公斤三元商品母猪,要转移3个月,出生4个月,要向市场商品猪供应6个月,东北三元返还猪要到今年年底才能上市,形成商品猪集中供应能力至少要等到2020年5月至6月。华北的供应周期已经倒退了三个月,华南的供应周期已经偏移了九个月。从时间的角度来看,预计19/20年的上半年将比上个月逐渐恢复,而下半年可能会随着温度的升高而再次上升。此外,人们对政策刺激将产生什么样的影响存有疑问。

3。新季节需求:饲料需求下降正在放缓,深加工增长不足

随着基数的减少,生猪继续下降的空间将减慢,良好的利润将鼓励肉类和禽类,蛋类和禽类继续扩大耕种规模,饲料产量在19/20下降即使猪恢复顺利,也会减少。饲料需求可能显示出比环网更快的恢复。在深加工方面,尽管产能仍有一定增长,但产品需求疲软将限制加工利润,这将导致对深加工需求的放缓和对高价原材料的接受度下降。预计19/20季节的深加工需求将增长约300万吨。这样,尽管它在18/19年继续萎缩,但在19/20年供需之间仍然存在缺口。如果没有大量的政策谷物结转,则有必要在明年拍卖开始后拍摄一定数量的临时谷物。

三,后期市场趋势和策略

购买和销售的速度以及新食品的价格水平也很重要。在缺乏市场信心和需求低迷的情况下,新季节玉米将触底。在价格的底部不太低的情况下,请注意由01和05合约的销售节奏引起的下行分布。如果饲料需求的复苏推动该行业重建库存,而小麦,大米的去库存量和进口量没有明显变化,那么价格也将接近拍卖成本。

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(编辑:张洋HN080)