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央行“迷你降息”:政策“刚中带柔” 传递信号明显

在全球宽松的背景下,中国央行也从去年11月开始频繁“降息”

“降息”姗姗来迟,但截至11月15日,央行继续如期满足中期贷款额度(MLF),操作量为4000亿元,与当日到期金额基本持平。 然而,胜出的利率为3.25%,比前一时期下降了5个基点。 这是自2018年4月以来首次下调一年期多边基金利率。

今年8月,央行改革完善了贷款市场报价形成机制(LPR)。LPR的报价基准与中期贷款机制直接挂钩。货币政策价格工具也从过去的法定贷款基准利率转变为多边基金利率。市场对央行是否会降息的担忧的核心是,多边基金利率是否会下调。

11月18日,央行公开市场操作(OMO)以利率竞价的形式推出了1800亿元的七天反向回购,中标利率为2.5%,较前期下降5个基点。这是自2015年10月27日以来七天期反向回购操作利率的首次下调

Wind数据显示,中国人民银行近年推出的7天期反向回购的获胜利率为2.55%,该获胜利率被视为指导利率,并与存款机构质押式回购DR007的加权平均利率进行比较,以衡量市场流动性水平。

分析师认为,央行最近不断下调政策利率,反映出其降低实体经济融资成本和支持经济增长的意图。降息周期已经正式开始。

11月20日,LPR报价于11月发布,1年期品种报告为4.15%,5年期品种报告为4.80%,均比上一年下降0.5个百分点

来自“降息”的信号

自2019年以来,美国、欧盟、澳大利亚、韩国等许多发达经济体都加入了降息阵营,进一步表明全球经济下行趋势变得更加明显。

根据世界银行发布的《全球经济展望报告》,预计2019-2020年全球经济将面临重大下行风险,2019年发达经济体的经济增长率将放缓至1.7%。预计2019年新兴市场经济体的经济增长率将降至4%

中国的货币政策依然强劲 9月24日,央行行长易刚在新闻发布会上表示:“我们不像其他央行那样急于降息和实施量化宽松政策。” 在综合分析国内形势和国际背景的基础上,中国的货币政策应该保持稳定的方向。 “

但全球宽松的货币环境推动了金融资产价格和债务的积累,金融体系的脆弱性继续上升。

11月17日,央行发布了第三季度货币政策报告,该报告不再提及“保持货币总供应量不变”,从“适时适度反周期调整”改为“加大反周期调整力度” 柔和的措辞也是结构放松的标志。

目前,当美联储首次降息时,中美10年期国债的利差也从50个基点扩大到150个基点。利差的扩大稳定了人民币对美元的汇率,也为央行降息开辟了一个空区间。

华泰宏观李超团队分析称,目前,中国经济正处于“滞胀”阶段,其特征是经济增长下滑和高通胀。在央行的最终目标中,稳定增长与控制通胀之间存在冲突,这增加了货币政策决策的难度 由于有许多最终目标,货币政策只能关注主要矛盾。目前,央行的货币政策正在稳定增长和控制通胀之间做出艰难选择。

中信明表示,今年年初以来,全球货币政策相对宽松,目前人民币汇率保持稳定。中国人民银行空的货币政策相对丰富,因此有必要放松。

展望未来的货币政策,很明显,宽松/K0/]时期的货币政策已经开启。可以采取量价结合的政策,也可以在今年年底和明年年初进行下调,以稳定流动性供应。 在宽松的全球货币政策和明年经济下行压力加大的背景下,多边基金利率将进一步下调空

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责任编辑:张付强